سازه پوشش ماموت بورسی شد/ آغاز عرضه اولیه «فساپ» از چهارشنبه

به گزارش اکو آنلاین، شرکت سازه پوشش ماموت با نماد معاملاتی «فساپ» پس از برگزاری جلسه معارفه در روز یکشنبه ۱۲ مهر ۱۴۰۵، در آستانه نخستین عرضه اولیه سهام خود در بورس تهران قرار گرفته است. بر اساس برنامه اعلام شده، ۱۵ درصد از سهام این شرکت روز چهارشنبه ۱۵ مهر ۱۴۰۵ در بازار سرمایه عرضه خواهد شد.

ورود فساپ به بورس، از این جهت اهمیت دارد که این شرکت به عنوان نخستین نماینده گروه صنعتی ماموت در بازار سرمایه شناخته می شود. گروه ماموت با بیش از ۶۰ شرکت فعال در حوزه های مختلف صنعتی و خودرویی، تاکنون حضور گسترده ای در بازار سهام نداشته است.

فساپ؛ اولین تجربه گروه ماموت در بورس

در ساختار فعلی مالکیت سازه پوشش ماموت، ۸۰ درصد سهام شرکت در اختیار شرکت «فرین چیکا» قرار دارد و مالک نهایی آن گروه صنعتی ماموت اعلام شده است. بنابراین عرضه ۱۵ درصدی فساپ به معنای عرضه سهام کل گروه ماموت یا سایر شرکت های زیرمجموعه آن نیست و صرفا بخشی از سهام شرکت سازه پوشش ماموت در اختیار عموم سرمایه گذاران قرار می گیرد.

نماد فساپ در تابلو اصلی گروه ساخت محصولات فلزی قرار گرفته و این شرکت چهارم شهریور ماه سال جاری به ثبت رسیده است. ماموت، توسعه محصولات، بازارها و ظرفیت های تولید را از جمله اهداف حضور در بازار سرمایه عنوان کرده است.

گروه صنعتی ماموت طی سال های گذشته فعالیت خود را در بخش های مختلف صنعت خودرو، حمل و نقل و زنجیره تامین گسترش داده و در حوزه هایی از جمله تولید و مونتاژ خودروهای تجاری، عرضه خودروهای سواری، تامین قطعات، خدمات پس از فروش و فعالیت های لجستیکی حضور دارد.

تمرکز فساپ بر سازه های فولادی و ساندویچ پانل

سازه پوشش ماموت در سه حوزه اصلی سازه های فولادی، ساندویچ پانل و ساختمان های پیش ساخته و اسپیس کابین فعالیت می کند. در میان این بخش ها، ساندویچ پانل سهم قابل توجهی در درآمد شرکت دارد و حدود ۶۰ درصد درآمد این شرکت از این محصول تامین می شود.

بر اساس اطلاعات ارائه شده، سهم فساپ از بازار داخلی ساندویچ پانل حدود ۲۷ درصد است و شرکت برای سال ۱۴۰۹ افزایش این سهم به ۳۶ درصد را هدف گذاری کرده است.

در بخش کانکس و ساختمان های پیش ساخته نیز رشد قابل توجهی در میزان تولید شرکت مشاهده می شود. تولید کانکس از ۱۰ دستگاه در سال گذشته به ۱۷۰ دستگاه در نیمه نخست سال ۱۴۰۵ رسیده است؛ موضوعی که می تواند به افزایش سهم این بخش در ترکیب فروش شرکت منجر شود.

رشد قابل توجه فروش و سودآوری فساپ

عملکرد مالی سازه پوشش ماموت نیز یکی از محورهای مورد توجه در آستانه عرضه اولیه این شرکت است. فروش شرکت در نیمه نخست سال ۱۴۰۵ به حدود ۵ هزار میلیارد تومان رسیده که نسبت به دوره مشابه سال قبل ۱۵۹ درصد رشد داشته است.

در همین بازه، سود ناخالص بهار شرکت ۱۴۳ درصد افزایش یافته و حاشیه سود عملیاتی به ۱۵ درصد رسیده است. همچنین بر اساس اطلاعات مالی سه ماهه، درآمدهای عملیاتی فساپ نسبت به دوره مشابه سال قبل ۹۵ درصد افزایش داشته و سود خالص شرکت با رشد ۱۰۸ درصدی به یک هزار و ۲۳۰ میلیارد ریال رسیده است.

گزارش فعالیت شهریور ماه نیز از ثبت ۱۳ هزار و ۷۰۱ میلیارد و ۷۱۶ میلیون ریال فروش در این ماه حکایت دارد. مجموع فروش شرکت در شش ماه نخست سال نیز به ۵ هزار و ۲۹۹ میلیارد و ۹۵۵ میلیون و ۸۰۰ هزار تومان رسیده است.

ارزش گذاری فساپ چقدر است؟

در گزارش ارزش گذاری، ارزش کل سهام سازه پوشش ماموت ۳ هزار و ۸۱۰ میلیارد تومان اعلام شده و ارزش هر سهم ۵۱۸ تومان برآورد شده است. با این حال، این رقم مربوط به ارزش گذاری شرکت است و نباید آن را با قیمت نهایی سفارش در عرضه اولیه یکسان دانست.

سرمایه ثبت شده شرکت نیز ۷۳۷ میلیارد تومان اعلام شده است. بنابراین قیمت نهایی خرید سهام در عرضه اولیه باید بر اساس شرایط رسمی عرضه و اطلاعیه نهایی مشخص شود.

از سوی دیگر، در امیدنامه منتشر شده برای فساپ، سود خالص شرکت برای سال ۱۴۰۴ حدود ۵ هزار و ۲۹۴ میلیارد تومان و برای سال ۱۴۰۵ حدود ۸ هزار و ۷۶۹ میلیارد تومان پیش بینی شده است. سود خالص پیش بینی شده برای سال ۱۴۰۶ نیز ۱۳ هزار و ۱۵۷ میلیارد تومان اعلام شده است.

این پیش بینی ها نشان می دهد در کنار عملکرد گذشته شرکت، چشم انداز رشد سودآوری در سال های آینده نیز در فرآیند ارزش گذاری فساپ مورد توجه قرار گرفته است.

افزایش سرمایه در گردش؛ چالش مهم فساپ

یکی از موضوعاتی که در اطلاعات ارائه شده از سوی شرکت مورد توجه قرار گرفته، فاصله میان جریان نقد عملیاتی و سود عملیاتی است.

فساپ اعلام کرده است که دشوارتر شدن تامین مواد اولیه باعث شده بخشی از منابع مالی شرکت برای خرید و ذخیره مواد اولیه اختصاص پیدا کند. این موضوع افزایش موجودی انبار و نیاز به سرمایه در گردش را به دنبال داشته است.

بر اساس توضیحات شرکت، منابع مصرف شده برای خرید مواد اولیه در موجودی انبار باقی مانده و با ورود این مواد به خط تولید، فروش محصولات و وصول مطالبات، دوباره به چرخه نقدی شرکت باز خواهد گشت.

از این منظر، در کنار میزان فروش و سودآوری، وضعیت سرمایه در گردش، حجم موجودی مواد اولیه و سرعت وصول مطالبات نیز از شاخص های مهم برای ارزیابی وضعیت مالی فساپ محسوب می شوند.

۱۵ درصد سهام فساپ در آستانه عرضه اولیه

با برگزاری جلسه معارفه در ۱۲ مهر، سازه پوشش ماموت عملا از مرحله معرفی و ارزش گذاری عبور کرده و وارد مرحله اجرایی عرضه سهام شده است. بر اساس برنامه اعلام شده، ۱۵ درصد از سهام این شرکت روز چهارشنبه ۱۵ مهر ۱۴۰۵ در بورس تهران عرضه خواهد شد.

اکنون مهم ترین جزئیات برای سرمایه گذاران، شرایط نهایی عرضه است؛ از جمله قیمت سفارش، حجم عرضه و تعداد سهامی که به هر کد معاملاتی اختصاص پیدا خواهد کرد. این موارد باید در اطلاعیه رسمی عرضه اولیه مشخص شود.

ورود فساپ به بازار سرمایه از یک سو نخستین حضور رسمی یکی از شرکت های گروه ماموت در بورس را رقم می زند و از سوی دیگر می تواند مسیر حضور سایر شرکت های این گروه در بازار سرمایه را نیز هموار کند.

با این حال، ارزیابی فساپ برای سرمایه گذاران صرفا به استقبال بازار از عرضه اولیه محدود نمی شود و شاخص هایی مانند روند سودآوری، نسبت قیمت به درآمد، ترکیب درآمدهای شرکت، میزان وابستگی به بازار ساندویچ پانل، سرمایه در گردش و چشم انداز بازار محصولات آن نیز در بررسی وضعیت سهم اهمیت خواهد داشت.