تاصیکو؛ عبور از دیوار «ارزش اسمی» به سوی «ارزش افزوده»

به گزارش اکو آنلاین، بررسی اجمالی پرتفوی این هلدینگ نشان می‌دهد تمرکز سرمایه‌گذاری‌های تاصیکو در سه حوزه فلزی، غیرفلزی و کاشی و سرامیک شکل گرفته است. با این حال، رویکرد توسعه‌ای این شرکت در حوزه طلا، نقره و مس، افق ارزش‌آفرینی تازه‌ای را پیش روی این هلدینگ معدنی قرار داده است.

بر اساس داده‌های رسمی موجود، بخشی از پرتفوی بورسی و برآوردی شرکت سرمایه‌گذاری صدر تامین شامل دارایی‌هایی چون فملی، ومعادن، فولاد، کخاک، فباهنر، کپشیر، کزغال، کفرا، کلوند، شاملا و کسعدی است که مجموع ارزش این بخش از پرتفوی به بیش از ۲۰۳ همت می‌رسد.

در این برآورد، ارزش فملی حدود ۱۲۵ همت، فباهنر حدود ۱۹.۵ همت، شاملا حدود ۱۲.۵ همت، کخاک حدود ۱۱ همت، فولاد حدود ۱۰.۵ همت و ومعادن حدود ۹.۵ همت اعلام شده است. همچنین ارزش کپشیر ۵.۵ همت، کزغال ۴.۵ همت، کفرا ۳.۲ همت، کلوند ۱.۸ همت و کسعدی ۰.۶ همت برآورد شده است.

بر این اساس، ارزش روز این بخش از پرتفوی تاصیکو تصویری روشن از وزن دارایی‌های بورسی و سرمایه‌گذاری‌های اصلی این هلدینگ در بازار سرمایه ارائه می‌دهد. با این حال نکته مهم در تحلیل ارزش بازار تاصیکو آن است که ارزش فعلی پرتفوی بورسی صدر تامین همه ظرفیت‌های آتی این شرکت را بازتاب نمی‌دهد.طلای پنهان صدر تامین نهفته در سرمایه گذاری های غیر بورسی آن شرکت است.

یکی از محورهای مهم در ارزیابی ظرفیت آینده این هلدینگ در بخش طلایی تاصیکو، پروژه فعال‌شده طلای صدر تفتان است. بر اساس گزارشات منتشر شده آن شرکت پیش‌بینی تولید حدود ۴۰۰ کیلوگرم طلا و حتی بیش از آن در پروژه طلای صدر تفتان می‌تواندمحقق شود و در صورت ارزش‌گذاری این دارایی مشابه سایر شرکت‌های بورسی فعال در این حوزه، سهم قابل توجهی در بازتعریف ارزش تاصیکو داشته باشد.

از سوی دیگر پیش‌بینی راه‌اندازی پروژه طلای کردستان و پروژه نقره رنگان نیز چشم‌انداز تازه‌ای برای شرکت سرمایه‌گذاری صدر تامین ایجاد کرده است. این پروژه‌ها در صورت تکمیل و ورود به مدار بهره‌برداری می‌توانند نقش تاصیکو را از یک هلدینگ دارای پرتفوی متنوع معدنی به یکی از بازیگران مهم زنجیره فلزات گران‌بها در بازار سرمایه ارتقا دهند.

با لحاظ ارزش روز پرتفوی بورسی موجود و در نظر گرفتن ظرفیت پروژه‌های فعال و در آستانه راه‌اندازی تاصیکو در حوزه طلا و نقره می‌توان ارزشی بالغ بر ۳۰۰ همت و بیش از آن برای این هلدینگ معدنی متصور بود.

از منظر بازار سرمایه اهمیت این موضوع در آن است که تاصیکو تنها با وضعیت فعلی پرتفوی خود قابل تحلیل نیست. بلکه بخش مهمی از ظرفیت ارزش‌آفرینی آن در پروژه‌هایی نهفته است که به‌تدریج وارد مرحله بهره‌برداری، تولید و سودآوری می‌شوند. به همین دلیل تحلیل آینده تاصیکو بیش از هر زمان دیگر به سه متغیر اصلی وابسته است: تثبیت ارزش پرتفوی بورسی، فعال شدن پروژه‌های طلا و نقره، و افزایش سهم دارایی‌های معدنی در سودآوری آینده شرکت.

در شرایطی که بازار سرمایه نسبت به دارایی‌های واقعی، پروژه‌های پیشران و شرکت‌های دارای ظرفیت رشد
عملیاتی حساس‌تر شده است، تاصیکو می‌تواند با اتکا به پرتفوی فعلی و پروژه‌های توسعه‌ای خود جایگاه متفاوتی در نگاه سهامداران و تحلیلگران بازار پیدا کند. جایگاهی که ارزش آن نه فقط در دارایی‌های امروز بلکه در ظرفیت‌های فردای این هلدینگ معدنی قابل مشاهده است.